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　　来源：一德菁英汇

　　上周五（6月20日）日夜盘前，上期所发布的《关于暂停纸浆期货“Bratsk”牌交割品入库的公告》，夜盘开盘后纸浆期货一改日盘颓势。那么，现在就来简单介绍下，纸浆交割品牌调整，影响有哪些？

　　1、什么是“Bratsk”牌交割品？

　　“Bratsk”牌交割品是上海期货交易所（SHFE）纸浆期货的可交割品牌之一，是指由俄罗斯ILIM集团（Ilim Group Joint Stock Company）生产的漂白硫酸盐针叶木浆（简称“布针”）。

　　① 品牌与产地

生产商：俄罗斯ILIM集团，全球主要纸浆生产商之一。

类型：漂白硫酸盐针叶木浆（Bleached Softwood Kraft Pulp， BSKP），属于纸浆期货交割的主流品类。

　　② 质量要求

　　作为交割品，“Bratsk”牌需满足严格技术指标：

物理性能：抗张指数、耐破指数、撕裂指数需符合或优于中国轻工行业标准《QB/T 1678-2017》中针叶木浆一等品规定；

洁净度：尘埃指标需达优等品标准；

亮度：D65亮度≥87%。

　　③ 市场地位与进口占比

中国进口来源：我们国家的纸浆主要是依赖进口。2024年俄罗斯占中国纸浆总进口量的14%，是第五大来源国（次于加拿大、巴西、芬兰、智利）。

价格特点：俄浆（含Bratsk）报价通常较其他品牌低约1000元/吨，导致期货长期贴水现货，对市场价格形成压力。

　　2、产业格局情况如何？

　　① 生产区域分布

　　全国纸及纸板生产高度集中于东部地区，占比达67.5%，中部和西部地区分别占19.1%和13.4%。

　　② 纸浆消耗结构

木浆占总消耗量41%，其中进口木浆占20%、国产木浆占21%；

再生纸浆占比55%，进口再生浆占3%、国产再生浆占52%；

非木浆占比4%。

　　③ 主要浆种品牌来源

针叶浆：进口品牌主要来自加拿大、美国、智利、俄罗斯和芬兰；国产品牌为云南云景林纸的“三针牌”。

漂阔浆：进口品牌源自巴西、印尼和智利；国产品牌包括海南金海“龙头牌”、山东亚太森博“森博牌”及湛江晨鸣“晨鸣牌”。

　　部分进口品牌一览

　　近期，多家龙头造纸企业反馈“Bratsk”牌漂针浆品质出现波动，稳定性差，浆纸产业上下游企业对暂停“Bratsk”牌漂针浆交割资格的呼声较高。

　　截至2025年6月20日，我国纸浆期货仓单数量25.1万吨，其中仓库仓单23.5万吨、厂库仓单1.6万吨。纸浆期货现有可交割品牌14个，已基本覆盖国内主流漂针浆品牌。当前纸浆期货可交割资源充裕，上期所顺应市场呼声暂停“Bratsk”牌漂针浆的交割品入库，有助于期现市场协同发展，促进纸浆期货功能有效发挥。

　　3、后市怎么看？

　　一德期货研究员姚东江/F03113296、Z0022224/认为：上期所暂停“布针”新仓单注册，减少可交割品供应，由于“布针”是价格最低的交割品，其品控最不稳定，此举推动期货价格向高价品牌靠拢。但目前25.17万吨期货仓单中大部分是“布针”仓单，其交割属性的缺失仍压制近月合约的买盘。2025年8月1日起乌针转产“白熊”，叠加“布针”仓单注册暂停，2601合约因低端交割品稀缺预期表现更强，市场反套预期较为一致。当前现货市场受阔叶浆过剩及针叶浆美金盘下跌压制，限制涨幅，短期盘面或震荡偏强，建议关注现货跟涨情况择机操作。

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